股权激励是指公司以本公司股票为标的,对其董事、高级管理人员及其他员工(以下简称职业经理人)进行的长期性激励的一项措施。其本质是公司实际控制人(老板)与职业经理人共享公司发展成果,提升其对公司的忠诚度,从而降低职业经理人代理风险,吸引人才的重要措施。

简单地说,股权激励本质上是公司的老板与职业经理人之间的博弈手段,“想要马儿跑,就得给马儿吃好草。”

那么如何合理设计股权激励方案?股权激励有哪几种方式?激励多少?激励谁?怎么激励?股权激励会出现什么“尴尬”局面呢?

股权激励从形式上而言,主要可以分为以下几种措施:干股;持股平台的股权激励;虚拟股权;期权。

(一)?干股

推荐指数:★★

概念解释:

所谓的“干股”是一个约定俗成的概念,通常是公司的老板为吸引人才,在职业经理人没有出资或只有少量出资的情况下,将职业经理人登记为公司的股东。

优劣分析:

1.?对老板而言,其给职业经理人的股权是真金白银,而对于职业经理人而言,如果公司没有上市,其通过市场套现的可能性也比较低,双方的投入产出比在创业阶段均是无法平衡的。一旦因为公司的管理产生争议,极易演变成老板和职业经理人之间的战争,要么就是公司解散鱼死网破,要么就是出现公司老板出高价回购的局面。

2.?不仅如此,因为已经将职业经理人登记为股东,其股权比例已经确定,无法再以绩效考核作为干股取得与否的前提,干股会导致老板对职业经理人考核的失效。

3.?同时,以干股作为股权激励的方式,还将导致税收和出资瑕疵的问题,在公司以后发展壮大的过程中,这些问题的存在会构成上市的障碍。

4.?更为严重的是,通常以干股形式给予职业经理人的股权是原始股权且份额较大,一旦公司上市后,职业经理人容易产生“世界很大,我想去看看”的欲望,将公司股权变现后另择高枝、甚至另起炉灶者比比皆是。

结论:

综上,干股不是一个优选的股权激励方案。

(二)?持股平台

推荐指数:★★★★

概念解释:

持股平台的股权激励方式是较为常见的股权激励方式,通常由公司的老板发起成立一个有限合伙组织,由公司的实际发起人作为有限合伙中的普通合伙人(GP),将公司的激励对象作为有限合伙人(LP),通过合伙组织间接持有公司的股权。

优劣分析:

根据《合伙企业法》的规定,有限合伙组织中由GP执行合伙事务,而LP不执行合伙事务,这就决定了即使老板在有限合伙GP的份额只有1％,但由于其执行合伙事务,享有表决权,有限合伙所持公司股权的所有表决权仍是由老板所享有的,这就使得老板可以牢牢地控制公司的决策,虽然给职业经理人让渡了部分财产利益,但由于这样的财产利益无法在二级市场直接交易,而只能在合伙组织内部进行交易,相对限制了职业经理人的变现可能。

代表案例:

华为的股权激励的模式与之相仿,但华为不是通过有限合伙组织而是通过工会持股的方式进行,内部管理上也采用GP、LP的分权模式。目前以工会作为持股主体的合法性因为法律的修订而存在问题,导致华为因为股权清晰性的问题而无法在资本市场上市,可以说华为的成功已成不可复制的绝响。但可以看出,GP、LP的分权模式因具有很强的生命力而为众多的公司所采用。

结论:

持股平台方式对老板而言是有利的股权激励方式之一。

(三)?虚拟股权

推荐指数:★★★

概念解释:

虚拟股权本质上不是股权而是一种薪酬制度,之所以冠以股权的名称是因为在计算方法上采用一定的股权比计算分红额度,通常的设置方式是,公司的股东会决定将一定年度内的一定比例的红利作为对职业经理人的现金奖励措施。

优劣分析:

这种冠以“股权”名义的激励措施并非财产权利,只与公司一定年限内的盈利有关而与公司的股票涨跌无关,这对老板而言是一个有利的方案,却是一个让职业经理人无法分享财产增值的制度安排。

结论:

这种方式会降低职业经理人对未来的预期而降低其忠诚度,所以采用此模式的公司也较为少见。

(四)?期权

推荐指数:★★★★★

概念解释:

期权是公司授予职业经理人在未来一定期限内以预先确定的条件购买本公司一定数量股份的权利。

优劣分析:

1.?其特征不是赠予而是购买,这不仅为公司解决了现金流的问题,也提升了职业经理人对公司的认同感。

2.?购买的可以是普通股票也可以是限制性股票,这取决于公司的安排;同时,购买的人数、范围和需要达到的业绩要求均由公司设定,通过董事会考核。

结论:

这样的制度安排于各方而言较为公允,是上市公司中采用得比较多的股权激励模式。

三、?结语

没有哪种股权激励措施对老板和职业经理人来说是完全公平无瑕的,很多发展到一定阶段的公司,将面临如何留住那些一起从草根干起来的老将、吸引现在能攻城略地的行业骨干的问题。对自己精挑细选出来的职业经理人,要想把他们留住,平稳地为公司的后十年甚至更长的时间继续做出贡献,就需要进行适当的制度设计和安排,把他们的利益和公司的利益结合在一起,达到共赢的目的。